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工商时报社论台商A股挂牌可以创造多赢棋局

2020-01-14
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工商时报31日社论--台商A股挂牌可以创造多赢棋局

 台湾上市公司或是台商A股挂牌,虽然是个充满政治想像空间的议题,但是如果将政治金融斗争的外衣脱掉,台商若能善用两地双挂牌的机会,的确有可能为公司营运格局再上一层楼,摆脱台湾与大陆此消彼长的零和疑虑,创造股东员工与客户三赢的棋局。

 社论指出,鸿海集团旗下工业富联在大陆A股挂牌紧锣密鼓进行,令人讶异的是,一反市场高度预期的高本益比挂牌,FII将以每股人民币13.77元,本益比仅17倍的低价挂牌,引爆大陆股民的抽籤抢购热潮,有1432余万户上网申购抽籤,申购股数是抽籤股数的711.06倍。鸿海採取低价上市的安排,成功吸引大陆投资人的目光,让生硬的硬体製造企业成为街头巷尾热议的全民话题,为郭台铭与鸿海集团做了一次绝佳的公关宣传。

 工业富联同时吸引到大陆龙头企业加入成为战略投资人,大陆三大互联网龙头 BAT同时入列,阿里巴巴网路技术公司、深圳市腾讯信息技术有限公司及百度在线网路技术公司,都买进2178万6000股工业富联公司的上市新股,每家斥资3亿人民币、相当于新台币14余亿元,持股必须超过三年,成为与郭台铭并肩而行的战略投资者。

 社论表示,工业富联的战略投资名单非常强悍,有中央直属的中央汇金产管理有限责任公司,配发5809万7000股,投资人民币8亿元成为排名第二的战略股东,上海国有资产的上海国投协力发展基金9.99亿元人民币取得7254万9000股,位居第一,中国铁路投资公司则以4357万2000股,投资人民币6亿元位居第三。上海国投、中央汇金、以及中国铁路,都是喊水会结冻的国企,代表了大陆对于FII上市的强力支持。

 鸿海工业富联在A股上市后,将成为总市值仅次于监控龙头海康威视,大陆第二大的工业股,而郭台铭将人工智慧製造的高成长资产灌注在工业富联帐上,更让工业富联成为大陆AI製造的代表性企业。郭台铭用最好的资产、最大的成长性、最便宜的价格,让利给大陆龙头国企与散户股民,确保了工业富联紧密跟随国家政策、市场成长、金融市场长线发展,堪称是一次具有历史意义的成功上市。

 社论中说,虽然台湾媒体与证券主管机关对于FII的A股挂牌高度关注,甚至有一定的负面疑虑,不过,工业富联A股上市是鸿海集团战略布局的延续,鸿海切割子公司上市已经有非常多次的成功经验,从香港富智康、臻鼎-KY到桦汉等,都是走同样模式,差别只是子、孙公司上市地点不同,以及上市规模大小的差异而已,而切割子孙公司挂牌的共通特点则是,新股募资都与上市地当时最热门的产业议题紧密结合,都获得不错的挂牌效益,也都创造了远高于作为鸿海事业部门的财务与业务利益,这是善用两地挂牌,追求母子双贵的高明战略。

 从2005年国祥製冷挂牌起算,已经有33家台湾企业成功在大陆挂牌上市,其中有哈森股份、中潜、艾艾精工等在台湾没有业务也未挂牌的纯大陆台商企业;也有早年华映科技购併闽闽东的借壳上市模式;介于其中的有环旭电子、鼎捷软件这种台湾下市、A股重新挂牌;也有鸿海这种切割子公司,T+A双挂牌模式;另外则是台湾以F股上市,另外分拆不具竞争性的业务在大陆A股挂牌,以F-臻鼎控股分拆鹏鼎控股在大陆挂牌为代表。

 社论认为,不同的上市模式各有优点,也必须要借助不同企业发展战略来支持,每一个抉择都需要公司经营者进行複杂且细腻的布局,不能单纯以大陆本益比高、台湾被掏空来解释,更不能民粹的认定只要死守台湾就是公司最佳发展策略。毕竟,股票IPO再热闹也只是一时,最终公司的价值还是要看长远经营出来的基本面来决定。

 台湾证券交易所与柜买中心日前估算,有16家上市上柜公司正在研拟登陆A股挂牌的可能,另外已经向大陆证监会提出申请的还有江苏荣成、上海南侨、鹏鼎控股、与联德精材等四家。

 社论中说,台湾证交所关心挂牌公司分拆、下市、转挂牌等,是责无旁贷的义务,然而,台湾证交所不应该採取行政干扰的手段,阻挠上市公司的决策,而应该从整体资本市场发展的长期眼光,将台湾上市的全方位条件做好。过往,台商在台湾股票上市具有无可挑战的吸引力,如今却因为大陆的争取而逐渐丧失优势,这是台湾证券交易所无可逃避的挑战,也是证券市场国际化、产业化必须回应的课题。

 社论强调,股票上市不是零和游戏,多市场挂牌也是大多数跨国龙头企业自然的抉择,证期局与交易所、柜买中心应该着眼于强化台湾股市的竞争力着手,让台商在台湾不论是单独上市、或是多个市场挂牌,都能形成最有利的长期发展战略,为股东、员工与客户创造最大的价值。